1月22日，创始环保发布了重要的公告：公司估计2024年完成归母净利35.00亿元左右，同比增加117.93%，高于咱们预期，根本原因系转让新加坡ECO公司取得出资收益约17.80亿元；估计2024年扣非净利15.50亿元左右，同比增加0.13%。
2.公司主营业务为乡镇水务、固废处理、水环境综合治理以及大气综合治理等，公用事业财物运营稳健；新建项目投运/各项目公司连续调价推进盈余增加；下流以政府类客户为主，有望获益于化债方针带来的现金流和财物结构改进。
5.估计25-26年自在现金流有望转好到2024年9月30日，公司应收账款145.78亿元，同比增加21.31%；运营活动现金流净额19.57亿元，同比增加0.44%；出资活动现金流净额4.43亿元（9M23为-39.22亿元），首要系转让新加坡ECO公司所造成的；本钱开支31.56亿元，同比下降6.89%。
6.咱们估计25-26年公司在建项目连续投运，运营现金流增加，本钱开支下行，自在现金流有望继续转好，为增强股东报答奠定良好基础。
7.水务项目连续调价，凸显安稳收益优势供水和污水处理价格机制为“允许本钱+允许收益”，水务职业具有安稳收益特征，水价具有抗通胀特点。
8.考虑固定本钱和运营本钱提高、调价周期接近，公司水务项目或将连续迎来调价。
9.2024年上半年公司3个供水项目上调水价，触及供水规划108.7万吨/日，8个污水项目上调水价，触及处理规划81.20万吨/日。
11.可比公司2025年Wind共同预期PE均值为13.4倍（前值10.5倍），给予公司2025年方针PE14.0倍（前值12.6倍），对应方针价3.64元（前值3.65元）。
12.危险提示：调价进程没有抵达预期，应收账款回款低于预期，产能扩张没有抵达预期，商场之间的竞赛加重。
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